自考《国际财务管理》第八章串讲资料

　　2.国际股票筹资的形式：

　　（1）直接发行普通股票；（2）发行B种股票；（3）买壳上市；（4）证券存托凭证；（5）可转换债券与附认股权证债券。

　　3.国际股票是指某国筹资者直接在海外以当地货币标明股票面值，由外国投资者在当地直接购买，参加当地交易所交易的股票。

　　4.国际股票的优缺点：

　　优点：（1）可直接进入外国资本市场，节省信息传递成本；（2）可获得大量的外汇资金和较高的国际知名度。

　　缺点：上市的调整量较大，对上市企业的经营业绩、创汇水平要求较高。

　　5.B种股票是准许有外商投资的公司所发行的以本国货币标明面值、以外币认购和交易、专供海外投资者买卖的股票。

　　6.B种股票的优缺点：

　　优点：（1）可在本国证券市场范围内利用外资；省却了信息传递的成本；（2）发行时间节约；（3）发行费用节约。

　　缺点：（1）市场规模小，二级交易市场支持不足，流动性差；（2）双重汇率是股票价格发生扭曲；（3）外国投资者难以真实透彻地了解当地企业的实际经营绩效；（4）信息阻碍及交易手续不便，容易在发行后流通市场陷入疲软状态。

　　7.买壳上市是指先出资收购已在外国股票市场上市的外国公司部分或全部股份，然后通过该公司在当地证券市场上进行配股融资，所筹资金用于母公司或其它子公司的投资项目。

　　8.买壳上市的优缺点：优点：成本较低。缺点：收购是需要一大笔资金。

　　9.证券存托凭证是一种推动国际股票市场全球化，广泛吸引投资者，进一步消除国际资本流动障碍的新的股权筹资工具。它是由本国银行开出的外国公司证券保管凭证。投资者通过购买存托凭证拥有外国公司的股权。

　　10.证券存托凭证的种类：

　　（1）美国存托凭证（ADRs）；（2）全球存托凭证（GDRs）；（3）国际证券存托凭证（IDRs）；（4）欧洲证券存托凭证（EDRs）。

　　11.美国存托凭证（ADRs）的产生：在股票发行这本国市场购得股票并存放在保管银行，该保管银行在美国的存托银行持有股票帐户。ADR是由美国保管银行发行的类似股票证书的可转让票据。

　　12.美国存托凭证（ADRs）的优点：打破了投资范围的限制，降低了交易成本，信息丰富，便于清算，流动性大大增强，同时为外国公司进入美国市场筹资提供便利。

　　13.可转换债券与附认股权证债券的优点：与股票相联，可于日后转换为股票、同时具有股票与债券的特性的筹资形式。

　　14.可转换证券（包括可转换债券和可转换优先股）是可转换为普通股的证券。

　　对投资者的优点：是一种进可攻、退可守的投资方式，风险较低。

　　对发行公司的好处：（1）集资效率高；（2）成本低；（3）有助于公司将短期债务转换为长期债务，改善公司财务状况。

　　15.附认股权证债券的特点：

　　（1）认股权证是可独立交易的，认股权证持有者可在一定时期内行使认股权力；（2）市场价格要高于同期债券；（3）附认股权证债券发行者必须具有良好的信用级别，而发行可转换债券资信级别稍低亦可。

　　16.能吸引投资者的股票的特征：

　　（1）规模经营；（2）财务状况良好；（3）业务强大且有竞争性；（4）稳定的资本结构

　　（5）富有管理经验；（6）技术上领先；（7）预期的投资收益。

　　17.衡量公司达到规模经营的指标：

　　（1）与大量的顾客保持高额的销售量；（2）业务经营有稳定的收入；（3）充足的资本。

　　18.判定财务状况良好的指标：①收入的增加；②成本与售价间的差价扩大；③股本回报率。（多选）

　　19.企业好的市场环境的特征：（多选）

　　（1）质量高的产品；（2）高的市场份额；（3）可信赖的供应商；（4）分散化的顾客基础。

　　20.衡量资本稳定性的指标：①合理的负债率；②适当的偿债率；③可获得额外的资本。（多选）

　　21.发行、上市前的准备工作：①重组发行公司；②达到国际会计标准。

　　22.上市公司的会计准备工作最费时，最困难。

　　23.国际股票的发行程序：①组成承销团；②推销股票；③发行股票的定价；④关注后市。

　　24.要成功的推销股票的要做到两点：

　　①推销资料做得特别好；②制订好推销展示，把最有吸引力的金融中心作为最可能的投资对象。

　　25.发行股票的定价方法：（1）固定价格发行；（2）公开定价发行。（选择）

　　26.发行股票的固定价格方法在香港和欧洲使用。

　　27.影响股票二级市场运行的主要因素有价格的稳定性、股票可靠性研究和投资者的关系。

　　28.国际债券的分类：

　　（1）外国债券；（2）欧洲债券；（3）可转换债券；（4）无息债券；（5）浮动利率债券；（6）双重货币债券；（7）货币择权债权。

　　29.外国债券是指在某个国家的债券市场上，由外国筹资者发行的以所在国货币为面值的债券。

　　30.外国债券市场：瑞士法郎债券市场、美国扬基债券市场、德国马克债券市场、日本武士债券市场。

　　31.美国扬基债券市场发展较快，已成为世界最大流动性最强的债券市场。

　　32.扬基债券即外国筹资者在美国发行的以美元为面值的债券。扬基债券的发行在成本、期限及灵活性方面都具有相当优势，公募、私募、包销等发行方法都可采用。

　　33.公募发行扬基债券必须经过美国标准普尔公司和穆迪投资人服务公司评定信用级别。

　　34.欧洲债券是筹资者在基本国境外某一债券市场发行的、以第三国货币为面值的一种国际债券。

　　35.欧洲债券的特点：发行人为一个国家，发行在另一个国家，债券面额使用的是第三个国家的货币。选用最多的货币是美元。

　　36.欧洲债券市场是境外市场，是以伦敦为主的国际此用户发言已违反社区规定此用户发言已违反社区规定此用户发言已违反社区规定此用户发言已违反社区规定易的、多种货币的债券市场。欧洲债券市场显著特点：不受任何国家金融当局的管制。（选择）

　　37.欧洲债券市场的优点：

　　（1）发行费抵；（2）二级市场发达，流动性强；（3）筹资利率较低；（4）传统上是固定利率长期证券，期限3－20年，采取无记名发行方式；（5）浮动利率债券及没有到期日的、可赎回的永久性浮动利率证券及以不同货币支付本金与利息的债券也很有市场。

　　38.欧洲债券通常由国际性金融机构或投资银行组成辛迪加承销发行。

　　39.“龙”债券是欧洲债券的一个变种，是一种在除日本之外的亚洲地区公开发行的以非亚洲国家货币计价的债券。第一笔龙债券是由亚行于1991年10月发行的7年期债券。龙债券在香港和新加坡两地交易所上市，流动性较好。交易费比扬基债券低，与欧洲债券大体相近。龙债券以美元发行。

　　40.可转换债券：指在一定时期内，可按规定的价格或一定的比例，由持有人自由选择转换为普通股的债券。该债券可调换成普通股，利率较低。

　　41.无息债券：1981年美国花旗银行首创发行无息债券。该债券无利息，按面值折价出售，到期按面值归还本金。

　　42.无息债券的优点：（1）收益高；（2）投资者免交每年的利息所得税。

　　43.浮动利率债券的利息率随一般利率的变动而变动（有上限和下限），投资者的利息收入也将改变。该债券的发行是为了对付通货膨胀。

　　44.巴西等国发行“之数或购买力债券”，这种债券与物价指数的变动成正比变化，是浮动利率债券的一个特例。

　　45.双重货币债券：发行时的面额货币是一种货币，付息也是这种货币，还本时用另一种货币，面额货币折成还本货币的汇率在签订债券发行合约时就确定了，双方可避免外汇风险。

　　46.货币择权债券：是欧洲债券市场的一种创新债券，投资人可在每个息票日前，选择付息的货币。选择的货币及汇率，都在债券发售时确定，债券利息较低。

　　47.进入欧洲债券市场的条件：（1）名声；（2）规模，有相应实力；（3）借款者经营情况。

　　48.公司要进入欧洲债券市场，其年收入至少在4亿美元以上，净利润要在2500万美元以上，总资本应在4亿美元以上。此外，公司的纳税前收入至少要超过利息费用的两倍。

　　49.欧洲债券市场的发行程序：

　　①委托牵头经理人；②信用评级策略；③选择货币和期限；④准备文件、市场销售定价即开始发行。

　　50.牵头经理人应特别注意：

　　（1）选择市场时机和发行时间；（2）协助等级评定工作；（3）组织推销和承销团战略。

　　51.牵头经理人的工作：

　　（1）对初级市场发行和选择承销团负全责；（2）管理全部发行过程；（3）在二级市场提供支持。

　　52.欧洲债券投资者与美国投资者不同，不需要发行人必须公开评级。

　　53.机构投资者希望发行者公布与等级评级有密切关系的财务报告。大多数债务发行人在取得评级前就选择发行上市的时间。自1991年以来，中国企业已在欧洲债券市场发行16种美元欧洲债券，其中6中已由著名的国际机构如标准普尔公司或穆迪公司评级。小额发行不一定要信用评级。

　　54.选择货币的标准：（选择）

　　（1）对某中所选货币，发信人信誉的可接受性（2）所选市场的接受程度（3）全部成本效益；（4）发行者的外汇收益与有限期限相一致。

　　55.欧洲债券市场是美元债券占最大部分。（选择）

　　56.欧洲债券需签署的合同文件：1）债券发行说明书；2）认购协议；3）财务和支付代理协议。

　　57.债券合理的定价取决于成功的选择市场销售时机和市场对即将进行的发行的承受能力有清楚的感性认识