09年自考"国际财务管理"串讲资料第十一章

09年自考"国际财务管理"串讲资料第十一章

　　1、国际证券的分类：

　　（1）按证券的发行主体分为：政府证券、金融证券、公司证券；（2）按证券的到期日分为：短期证券和长期证券；（3）按证券的报酬状况分为：固定报酬证券、变动报酬证券；（4）按证券体现的权益关系分为：所有权证券、债权证券。

　　2、政府证券的风险较小，金融证券次之，公司证券的风险则是企业的规模、财务状况和其他情况而定。

　　3、短期证券风险小，变现能力强，报酬率相对较低。长期证券的报酬率一般较高，但时间长，风险大。

　　4、固定报酬的证券：债券、优先股。普通股票是最典型的变动报酬证券。固定报酬证券风险较小，报酬不高；变动报酬证券风险大，报酬较高。

　　5、股票是典型的所有权证券。所有权证券风险大。

　　6、债权证券是指证券的持有人是发行单位的债权人的证券。

　　7、企业进行国际证券投资的原因：

　　（1）作为先进的替代品（2）与筹集长期资金相配合（3）满足未来的财务需求（4）满足季节性经营对现金的需求；（5）分散投资风险。

　　8、证券投资的变现能力强，灵活型大，能有效分散投资风险。

　　9、国际债券风险低，收入稳定，是理想的投资对象。

　　10、国际债券的形式：（1）传统国际债券；（2）新型国际债券。

　　11、传统国际债券的类型：

　　（1）固定利率债券；　（2）浮动利率债券：利率参照伦敦银行同业拆放利率的基础加上一个利差；　（3）可转换债券：很受欢迎。

　　12、新型国际债券的分类：

　　（1）零息债券：按票面价值的一定百分比折价出售，还本时按全部票面价值归还，投资人的报酬就是购买价与偿还额之差；

　　（2）双重货币债券：指购买债券时使用的是一种货币，而在到期时归还本金使用的是另一种货币的债券。能降低外汇风险，提供投资报酬。

　　13、债券的估价：参见公式及例题。

　　14、企业进行国际债券投资的优缺点：（多选）

　　优点：（1）本金安全性高；（2）收入稳定；（3）流动性好。

　　缺点：（1）购买力风险大；（2）没有经营管理权。

　　15、进行股票投资的目的：①获取股利收入及股票买卖差价；②控制企业。

　　16、股票的估价：参见公式及例题。

　　17、股票投资的优缺点：

　　优点：（1）报酬高；（2）购买力风险低；（3）拥有一定的经营和控制权。缺点：风险太大。

　　18、证券投资风险按其来源分为：

　　（1）违约风险；（2）利率风险；（3）购买力风险；（4）流动性风险；（5）政治风险；（6）汇率风险。国际证券投资独有的风险。

　　19、银行利率下降则证券价格上升，银行利率上升则证券价格下跌；不同期限的证券，利率风险不一样，期限越长，风险越大。

　　20、概率是指一个事件可能发生的机会。

　　21、概率分布须符合得的两个要求：（多选）

　　（1）所有的概率即pi都在0和1之间，即0≤pi≤1；

　　（2） 所有结果的概率之和等于1，即 ∑pi＝1，n为可能出现结果的个数。

　　22、期望报酬率：是个种可能的报酬率按其概率进行加权平均得到的报酬率，是反映集中趋势的一种量度。例题P301-302　K=∑kipi

　　23、概率分布越集中，实际可能的结果越接近预期报酬率，而实际报酬率低于预期报酬率的可能性越小。因此，概率越集中，股票风险越低。

　　24、标准离差：是各种可能的报酬率离期望报酬率的综合差异，是反映离散程度的一种量度。

　　25、标准离差越小，说明离散程度越小，风险也越小。

　　26、标准离差率：是个相对值，用来比较期望报酬率不同的各项投资的风险程度，标准离差同期望报酬率的比值。

　　27、风险报酬、风险报酬系数和标准离差率之间的关系：PR = bV

　　PR为风险报酬；b为风险报酬系数；V为标准离差率。

　　投资的总报酬：K＝RF+PR+bV

　　K为投资的报酬率； RF为无风险报酬率。

　　28、无风险报酬率：是加上通货膨胀贴水后的货币时间价值，西方一般用于投资国库券或政府债券的报酬率作为无风险报酬率。

　　29、风险报酬系数：将标准离差率转化为风险报酬的一种系数或倍数。

　　30、证券组合的风险按性质分为：可分散风险和不可分散风险。

　　31、可分散风险（非系统性风险／公司特别风险）：指某些因素对单个证券造成经济损失的可能性。可(武汉自考)通过证券持有的多样化来抵销。如个别公司工人的罢工、公司在市场竞争中的失败。（选择）

　　32、不可分散风险（系统性风险／市场风险）：指由于某些因素，给市场上所有的证券都带来经济损失的可能性。不能通过证券组合分散掉。如宏观经济状况的变化、国家税法的变化、国家财政政策和货币政策变化、世界能源状况的改变。（选择）。

　　33、股票市场的β系数为1.

　　股票的风险等于整个股票市场的风险，β系数等于1；

　　股票的风险大于整个股票市场的风险，β系数大于1；

　　股票的风险小于整个股票市场的风险，β系数小于1.

　　34、进行证券投资组合的方法：

　　（1）选择足够数量的证券进行组合；（2）把投资报酬呈负相关的证券放在一起进行组合。

　　35、证券组合的风险报酬是投资者因承担不可分散风险而要求的超过时间价值的那部分额外报酬。公式：RP =Βp（km－RF）

　　RP为证券组合的风险报酬； Βp为证券组合的Β系数；

　　km为所有股票的平均报酬率（市场报酬率），即由市场上所有股票组成的证券组合的报酬率；

　　RF为无风险报酬率，一般用政府公债的利率来衡量。

　　36、资本资产订价模型：ki = RF + Βi （ km - RF ）

　　ki为第i种股票或第i种证券组合的必要报酬率；RF为无风险报酬率；

　　Βi为第i种股票或第i种证券组合的Β系数； km为所有股票的平均报酬率。

　　37、证券组合投资所能降低风险的程度主要取决于各种不同证券之间的相关性，相关系数越接近1，则分散风险的肯恩格性越小，相关系数越接近－1，则分散风险的可能性越大。（正数正相关，负数负相关）

　　38、各国间证券的相关性小于同一国证券的相关性，则可降低风险。（判断）

　　39、充分分散的国际证券投资组合的风险只有单一股票投资风险的12％。

　　40、10个国家的ΔSHP都是正数，说明每个国家的投资者都可从国际证券组合投资中得到好处。

　　41、由于汇率风险对外国债券投资的影响重大，所有投资者在国际债券投资组合中必须考虑汇率风险。

　　42、投资者进行国际证券组合投资的两种方式：

　　（1）投资者自己对外国证券的风险与报酬特性进行分析研究，选择最佳的国际证券组合，然后直接投资外国证券；（2）加入国际共同基金。

　　43、共同基金的特点：

　　（1）基金由众多投资者的资金组成；（2）基金投资于有价证券；

　　（3）为分散投资风险，基金必须分散投资于各种证券；　（4）基金由专业人员管理； （5）投资报酬分配给投资者。

　　44、投资国际共同基金是进行国际证券投资唯一可行的方式。

　　45、国家基金有：日本基金、加拿大基金、澳大利亚基金、韩国基金。

　　46、共同基金分为开放型基金和封闭型基金。

　　47、开放型基金：在首次公开发行股票后，还可再发行额外股票。

　　封闭型基金：在首次公开发行股票后便不再发行新股票。

　　48、国际证券投资组合的障碍：

　　（1）外国证券市场的规模和深度是有限的；（2）外汇风险　（3）信息和交易成本（4）外汇管制措施；（5）法律限制；（6）双重征税。