自考“财务管理”讲义（5）

　　（二）在金融市场中，与企业筹资关系密切的是资金市场。

　　按具体交易对象划分，资金市场主要有如下形式：

　　（1）短期借贷市场：短期借贷的期限一般在一年之内，用以满足企业临时工时性或季节性的资金周转需要。

　　（2）短期债券市场：短期债券是指企业发行的期限在一年以内的债券。

　　（3）票据承兑市场：目前在我国主要是商业汇票的贴现市场。商业汇票持有者在票据到期日前需用资金时，可以凭票据到银行或其他金融机构申请贴现，取得货币资金。

　　（4）长期借贷市场：长期借贷的期限大多在一年以上，以企业长期性资金周转的需要。

　　（5）长期债券市场：企业债券可通过银行和其他金融机构发行，可上市流通，亦可购回自己的债券。

　　（6）股票市场：企业通常委托银行和其他金融机构发行股票，目前我国只有少数公司的股票被批准可上市流通，且限于在上海、深圳两地的证券交易所进行。

　　总的说来，我国企业在金融市场上进行融资基本上是采取间接融资方式，即通过银行和其他金融机构来进行。这种方式有利于进行宏观管理。

　　第四节 　自有资金的筹集

　　一、自有资金又称主权资金，是指投资者投入企业的资本金及经营中形成的积累，它反映所有者权益。自有资金筹集又称股权性筹资，其方式主要有吸收直接投资、发行股票、联营筹资、企业内部积累四种。

　　二、关于吸收直接投资要着重理解以下几个问题：

　　（1）吸收直接投资的种类包括：国家投资；企业、事业等法人单位投资；城乡居民和内部职工投资；外商投资。

　　（2）吸收直接投资中的出资形式包括：现金投资；实物投资；工业产权和非专利技术投资；土地使用权投资。

　　（3）吸收直接投资的程序包括：确定所需资金数量；联系投资单位，商定投资数额和出资方式；签署投资协议，付诸实施。

　　（4）还应了解吸收直接投资的优缺点。

　　三、股票是股份公司为筹集自有资金而发行的有价证券，是持股人拥有公司股份的入股凭证。它代表股份企业的所有权，股票持有者为企业的股东。股东按照企业组织章程，参加或监督企业的经营管理，分享红利，并依法承担以购股额为限的企业经营亏损的责任。通过发行股票建立的股份公司，是西方企业的典型形态。在我国，向社会公开发行股票的股份制尚处于起步阶段。

　　股票可以按不同的标志进行分类：

　　（1）按股东权利和义务的不同，分为普通股和优先股要了解普通股权利、义务的特点和优先股权利、义务的特点。

　　（2）按票面有无记名，分为记名股票和无记名股票。

　　（3）按投资主体不同，分为国家股、法人股、个人股和外资股。

　　关于股票发行的程序应了解公司设立发行始发股的基本程序；公司增资发行新股的基本程序。

　　股票的价值主要分为：票面价值，账面价值和市场价值。

　　新股发行价格的作价方法主要有：分析法，综合法。还要研究公司发行优先股应注意的问题。

　　总的说来，建立股份制，发行股票，发展股票市场，必须在规范化上下功夫，要制止“变形”、“走样”，反对降低标准。国家有关法规制度对股票的发行流动提出如下基本要求：对不同类型企业实行三种不同试点方针；坚持股权平等，同股同利，利益共享，风险共担的原则；规范股票收益的提法和列支方法；约束内部职工持股的行为；对股票发行进行宏观控制。此外也应了解发行股票筹资的优缺点。

　　四、企业联营本身属于企业组织结构的改变，但其中往往包括资金的联合，因而同企业筹资有很密切的关系。筹资性联营通常为紧密型联营和股权性联营。要了解与筹资有关的联营形式，还要理解联营筹资的优缺点。

　　五、企业内部积累的主要项目有：公积金和未分配利润。至于企业计提折旧而使营运资金增加，亦可视为资金的一种来源，但需注意此项企业并未增加企业资金总额。此外，对利用企业积累解决筹资问题的优点也应有所了解。

　　第五节 　借入资金的筹集

　　一、借入资金又称负债资金，是指企业向银行、其他金融机构、其他企业单位等吸收的资金，它反映债权人的权益。借入资金筹资又称债权性筹资，其方式主要有银行借款、发行债券、融资租赁、商业信用等。

　　二、银行借款按期限长短，可分为长期借款和短期借款。

　　长期借款按其用途主要有：固定资产投资借款；更新改造借款；科研开发借款。

　　短期借款按其用途主要有：生产周转借款；临时借款。

　　对借款信用条件和实际利率问题要着重加以研究。向银行借款往往要附带一些信用条件。信用条件主要有：补偿性余额；信用额度；周转信用协议。要理解每一种信用条件的内容。银行借款的实际利率同信用条件有很密切的关系。由于不同的借款往往具有不同的信用条件，企业实际承担的利率（实际利率）与名义上的借款利率（名义利率）就可能不一致。

　　例如在实际工作中，有的按复利计息；有的在一年内分次按复利计息；有的以贴现的方法计息（即贷款时银行先把利息扣下）；有的是单利贷款，但要求有补偿性余额，因此要将名义利率换算为实际利率：

　　（1） 复利率折算为实际单利利率；

　　（2） 一年内分次计息的复利率折算为实际年单利利率；

　　（3） 贴现率折算为实际借款年利率；

　　（4） 单利贷款，要求补偿性余额的利率折算为实际利率。要掌握每一种折算的计算公式。此外，还应掌握银行借款筹资的优缺点。

　　三、企业债券是指企业依照法定程序发行的，约定在一定期限内还本付息的有价证券，其中股份有限公司和有限责任公司发行的债券通常称为公司债券。持券人可按期取得固定利息，到期收回本金，但无权参与企业经营管理，也不参加分红，持券人对企业的经营盈亏不承担责任。在西方，发行债券是企业筹集非主权资金的主要方式。我国企业近年来开始陆续采用债券方式筹集资金，通常用于追加经营资金。

　　（一）债券亦可按不同标志进行分类：按有无抵押品，分为抵押债券和信用债券，或称有担保债券和无担保债券；按偿还期限，分为短期债券和长期债券；按是否记名，分为记名债券和无记名债券。

　　（二）债券发行的程序、债券发行价格的确定、发行债券筹资的优缺点都应掌握。决定债券价格的因素为：债券面值；债券利率；市场利率；债券到期日。债券发行价格的计算方法有：市场利率与债券利率一致，等价发行；市场利率高于债券利率，折价发行；市场利率低于债券利率，溢价发行。

　　（三）国务院1993年8月发布的《企业债券管理条例》和人大常委会1993年12月通过的《公司》的第五章，对企业在境内发行债券作了规范作的规定。企业发行债券需经各级人民银行和计划主管部门审批，此外，关于债券总面额、票面利率、资金用途，债券转让等还有一些规定。