《管理会计学》自学考试辅导7

    第一节    长期投资决策及其特点

    考点提示：能区分两类决策，掌握其特点就可以了。

    长期投资决策按其经营的范围，可分为战略性的投资决策和战术性的投资决策。

    战略性投资决策是指对整个企业的业务经营发生重大影响的投资决策。（其主要特点是投资项目的余额大，资金占用的时间较长。一次投放，分次收回）战术性投资决策是指对整个企业的业务、经营方面并不发生重大影响的投资决策。（这种决策一般只对企业的局部范围有影响）

    第二节 影响长期投资决策的重要因素

    货币时间价值和现金流量

    一、货币时间价值：是指货币随着时间的推移而发生的增殖。

    （一）货币时间价值的计算（重点在年金，各个公式必须要掌握）

    复利是指不仅要计算本金的利息，而且还要计算利息的利息，即利息可以转化为本金，同原来的本金一起作为下期计算利息的根据。

    复利终值是指一定量的本金按复利计算的若干期后的本利和。

    复利现值是指在今后某一规定时间收到或支付的一笔款项。

    年金是指在若干期内，每隔相同的间隔收到（或支付）相等的金额。（常见考点）

    年金终值是指按复利计算的定期等额收入或支出的终值。（其实是每期年金的复利终值的之和，这可要理解的。）

    年金现值是指按复利计算的定期等额收入或支出的现值。（其实是每期年金的复利现值的之和，这可要理解的。）

    （二）增强货币时间价值的观念，提高投资效益

    在计算投资总额时，要将利息这一因素考虑进去。在长期投资中，增强资金的时间价值观念就是要求在工程项目的实施过程中，要有强烈的时间意识和时间价值观念。工程拖期是最大的浪费。

    二、现金流量的测量

    （一） 现金净流量是指现金流出量和现金流入量的差额。（里面有个净字）

    1、 流出量的内容包括：（选择类别，或是在综合题中要用到）

    1）  固定资产的投资

    2）  为保持有关投资项目的有效运用而投入的各项流动资金（做综合题时，不要忘记此项内容，必须将之考虑在内）

    2、 流入量的内容包括：

    1）  营业的净收益

    2）  固定资产投产后，每年计提的折旧（属于非付现成本，所以折旧是一种现金流入）

    3）  固定资产报废的残值收入（分析时也别忘记了这一点残值，可都是钱的。）

    第三节 评价投资决策的一般方法

    一、投资利润率：公式中用的是税后利润

    二、投资回收期：（要注意了，折旧是一种现金流入，不要在这是知道，而在计算时却将之忽略掉了，有90％的可能性会忘掉的）

    （一）未考虑时间价值时

    如果每年的现金净流量相等时，按平均；

    如果每年的现金净流量相差较大时，按累计，可用内插法求解。

    掌握该指标的不足之处：P204（常见考点）

    （二） 考虑了时间价值时

    掌握考虑时间价值的回收期与未考虑时间价值的回收期相比那个长。当然是：你理解没？（常见考点）

    三、净现值法：

    （一）   理解公式：（“净”字的含义你理解了没，就是两者之差）所以净现值就是未来现金流入量的现值减去原始投资额的现值。）

    （二）   根据净现值的值作出决策：

    NPV=0时

    NPV<0时

    NPV>0时

    （三）   你真的理解了吗？

    （假如A|B|C三个方案按银行利率5％计算净现值，发现他们都大于0，则说明该三方案的投资利润率都大于5％，都小于5％，不能确定。你会选择哪个呀。还是说等我计算后才能作出选择呀）

    四、现值指数法：

    是指投资方案的未来现金流入量的现值和原始投资金额之间的比率。

    （一）   很简单：将净现值的公式中的“－”号改为“／”就可以了。

    （二）   根据值作出决策

    NPVR=1

    NPVR>1

    NPVR<1

    （为什么要根据“１”作为标准，看看公式你就会明白了。这样结果就不要去记了。）

    （三）   不足之处

    无法确定各方案本身的能达到多大的报酬率，需用什么指标用于弥补（常见考点）

    五、内部收益率法（内部报酬率法）（常见考点）

    指一个投资项目的逐期现金净流入量换算为现值之总将正好等于原始投资金额时的利息率。（其实就是使净现值＝０时的贴现率）

    方法是：逐次测试，采用内插法求解。（根据教材中的内插法图表，你将第一行减去第二行然后除以第一行减第三行，两边相等就可以。不要记教材公式了。）

    第四节 投资方案经济评价中“资本成本”的计量和“风险”程度的估量问题

    一、资本成本

    （一）   债券成本

    企业实际负担的债券利息=债券利息*（1-所得税率）。因为在会计核算中，债券利息可以作为财务费用在所得税前扣除，具有抵税作用。（那么银行借款的资金成本你会算吗？是不是它的银行借款的利息率呢？显然不是。）另外，正是由于债券利息具有抵税作用，从而减少了企业实际的债券利息负担额，所以其成本率是比较低的。（常见考点）

    （二）   优先股的成本

    股息是在税后分配，所以不会减少企业应上缴的所得税，注意与债券成本的区别。

    （三）普通股成本

    公式中Dc表示下一期发放的普通股的股利。（因为考虑成本时，总是在事前考虑，而且成本总是在期末，所以，站在现在的角度来看，成本当然是一期以后的股利成本了。）

    （四）企业留利成本

    它不是实际发生的支付成本，而是一种机会成本。（不导致现金的流出，是一种失去的潜在收益）即由于用于本企业投资而放弃了存入银行的能得到利息收入或在其他投资收益。一般应以银行存款利息收入作为计算依据。即可以按照投资项目有效期相同年限的定期存款利率来确定。

    若是股份制企业，企业留利相当于股东对企业追加了投资，其资金成本可用普通股的资金成本方式加以计算，只是不必考虑筹资费用而已。（理解这一句话，请比较在相同条件下，留利成本与普通股成本比较那个大呢？提示：公式中的分母比较可得出结果，而不必去死记教材答案了。）

    （五）加权平均资本成本（常见考点）

    一个企业总的资金成本不仅决定于各种资金的个别成本，还取决于各种资金来源所占的比重。所以你可推出其计算公式了。

    另：请你大致排出各种资金来源的成本率的高低顺序。（提示：可从能否抵税，以及要不要筹资费用率高低来区别）

    二、投资“风险”程度的估量

    （一）确定投资项目未来净现金流量的“期望值”

    （二）计算标准差和标准离差率

    标准差是指各个随机变量对期望值可能发生的偏离程度。即公式中的（X-EV）（为什么要平方呢？来消除负数的影响。）

    （三）计划预期的投资风险价值

    预期的风险报酬额=收益的预期价值*风险报酬比重

    你能理解教材风险报酬比重计算吗？因为报酬率是由无风险报酬和风险报酬所构成，所以教材P217页的公式后半部分就是风险报酬的比重了。

    第五节　投资效益评价方法的具体应用（常见考点）

    一、固定资产购置或建造的决策

    （解题思路：购置或建造将会导致现金流出，与购置或建造后的形成现金净流入进行比较，即可。也就是求净现值）

    二、固定资产何时更新的决策

    确定最佳更新期是指固定资产的年平均成本达到最低的使用称为固定资产的经济寿命。见Ｐ221

    （解题思路：年均成本也就是让你求年金。原始投资额求年金，注意资产残值货币时间成本的计算。）

    三、固定资产更新决策的分析

    （思路同一或比较内部收益率：注意净现金流量的构成）

    第六节　长期